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房企化债再迎新进展。12月10日，融创房地产集团有限公司宣布，“H6融地01”和“H0融创03”两只债券已率先通过重组表决，另外8只债券还有两周投票时间，将于12月23日最终迎来10只债券整体重组投票结果。
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今年11月27日，融创房地产集团有限公司的香港上市主体控股有限公司（以下简称“融创中国”）公布了一份境内债务重组方案，总额约为154亿元，方案有现金要约收购、债转股、以资抵债、留债展期等4种方式。
其中，现金收购提供了高于二级市场的价格，允许持有人快速退出，获得头部流动性，并且，融创中国在现金要约部分的收购价从最初15%调至20%，留债展期部分更早做选项的债权人可以拿到1%本金及对应利息；债转股将债券转为股票经济收益权，今年以来，融创中国股价持续回升，亦为债权人提供了股价上涨获得收益的机会；以资抵债提供了非房企信用和相对隔离的资产；留债展期则有利于对保本要求比较高的债权人。
“融创中国的境内债权人数量多、结构复杂。7个工作日内，有2只境内债重组获通过，体现出债权人对方案的认可。”接近融创中国人士向《日报》记者表示。
“融创中国此次重组方案最大的特点是可供债权方选择的重组方式多样，债权方可根据自己资金特点选择合适的方式。”中指研究院企业研究总监刘水向《证券日报》记者表示，该方案能够削减债务规模，且能够极大延长债务偿还期，有利于修复公司资产负债表，为公司经营基本面好转创造条件。
据了解，融创中国是业内率先提出境内债整体解决方案的房企之一，在这之前，行业曾经历债务展期、债务重组、逆向混改、破产重整等一系列的化债探索，其中债务展期曾是多数房企化债的首选。
“以展期为核心的境内债处置，虽然将偿债时间延后，以争取到市场复苏的时间，但房企尚未长期性地解决债务问题，因此融创中国此次债务重组备受市场关注。”上海易居房地产研究院副院长严跃进对《证券日报》记者表示。
“如果方案正式落地，将有望大幅压降融创中国超过50%的境内公司债务，缓解房企现金流压力，同时多元化又务实性的选项，也将在最大程度上满足债权人的不同诉求，方案具有一定的时效性和行业借鉴意义。”严跃进如是说。
据了解，区别于境外债务重组可以通过SchemeofArrangement（协议安排）整体打包谈判，境内债重组只能逐笔谈、逐笔投票。因而，相比于境外债，境内公开债整体重组的难度更大、流程更复杂。
“整体重组可消除债券到期下的流动性压力，重构可持续的资本结构，为公司随行业和市场复苏，逐步恢复自身的稳定经营奠定基础。”严跃进表示，随着公司经营发展转入正循环，反过来也将作用到融创中国股价，对未来更好的偿债形成更有力保障。
（文章来源：证券日报）
