债市下行阻力线松动 | 债圈大家说06.10

小微 2025年06月11日 阅读:42878

债市下行阻力线松动 | 债圈大家说06.10
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  AI摘要:短期债市走势核心关注中美关税谈判进展,若美方放松部分出口管制,债市利率阻力位或面临松动(如10年期国债1.65%)。当前债市维持震荡格局,建议关注曲线陡峭化机会及3-5年信用债配置价值。中美经贸谈判开启长期博弈模式,双方在关税、金融及科技领域存在摩擦风险,但稳定贸易关系对全球供应链至关重要。美国5月CPI预计同比升至2.4%,核心通胀受服务价格支撑仍具粘性,若关税持续或推高下半年通胀,延缓美联储降息节奏。

  1、震荡未破

  数据来源:Choice

  首席经济学家刘郁

  短期债市定价关键依然是中美关税谈判结果,参考白宫国家经济委员会主任哈塞特会前采访,本轮谈判内容或主要围绕“出口管制措施放松”而展开,倘若20%芬太尼关税+10%对等关税维持原状,美方仅撤回5月期间在航天发动机、芯片、核电、乙烷等领域的出口限制,债市的下行阻力线(如1年1.40%,10年1.65%)或将松动。

  研究所所长、固收首席张继强

  震荡格局未破,适度博弈曲线陡峭化目前债市多空力量相对均衡,难以打破震荡格局。关税谈判抬升风险偏好,不过基本面、资金面对债市仍有支撑。中期来看,广谱利率下行对债市还是有一定传导作用,十年国债低点难破1.5%,上限预计在1.7-1.8%。操作上,重申中短端胜在供求关系,长久期地方债近日有相对表现。短期适度参与收益率曲线陡峭化博弈,继续推荐配置3-5年期中高等级信用债及二永债,把握利差压缩机会。长端利率债寻找曲线凸点并逢调整买入。年金等机构也可关注偏长久期私募债、ABS半年末调整后的买入机会。

  固收首席分析师靳毅

  对中长债的需求可能遭遇阶段性扰动,带动利率下行的动力相对有限。但考虑到下半年潜在的宽松预期,长端利率若上行至1.7%以上,反而是逢高布局的机会。相较而言,短端的机会更具确定性。

  固收首席分析师李勇

  我们认为10年期国债收益率仍将在1.6%-1.7%的箱体中震荡,若央行重启买入国债,则短端利率下行的确定性更高。

  2、中美伦敦会谈

  6月9日13时左右,英国伦敦。全球媒体聚光灯前,中美经贸代表团走进兰卡斯特宫,开启了中美经贸磋商机制首次会议。

  粤开首席经济学家罗志恒

  未来中美关税谈判将展开长期拉锯,进一步互降关税的难度增加,进一步提高关税的风险仍在。下阶段中美将开启多轮贸易谈判,“边打边谈”或成为主线。若中美关税博弈持续升级,美国可能进一步打击中国的转口贸易,关税博弈有可能进一步扩展至金融、科技领域

  人民日报钟声

  中美经贸关系的真实图景是优势互补、共生共赢。只有拆除人为设置的“铁栅栏”,畅通经贸合作的“双向道”,才能推动中美经贸关系稳定健康发展。中美作为全球前两大经济体,加强经贸合作不仅有利于各自发展,也将为全球产业链供应链稳定提供重要保障。我们相信,通过平等协商和务实合作,中美能够找到互利共赢的解决方案。希望双方共同努力,为两国企业开展正常经贸活动创造有利条件,让合作成果更好惠及两国人民,为全球经济复苏和增长作出更大贡献。

  中国美国商会会长何迈可

  关税战就像一场“事实验证”,证明中国是美国重要的商品市场,也是美国商品重要的供应来源。

  发展促进署首席执行官劳拉·齐特龙

  世界最大经济体之间保持稳定的贸易关系对全球经济始终有益。伦敦全球市场动态对伦敦影响巨大,期待中美之间建立强劲且可预测的贸易关系。

  3、美国5月CPI前瞻

  华尔街

  5月整体CPI同比增速将加快0.1个百分点至2.4%,环比增长0.3%。分析认为,过去一个月燃料价格回落和食品通胀缓和将暂时限制物价上涨。

  

  服务业的反通胀仍在缓慢持续。 预计上月核心服务通胀变化不大,同比增长率保持在3.6%。可能会有所变化, 住房通胀增长将逐步趋于缓和,被休闲旅游等服务价格上涨所替代。如果关税问题不解决,预计会看到通货膨胀随着高关税环境的持续,未来几个月的影响将进一步加剧。预计下半年核心CPI将以平均每月0.30%的速度增长,使第四季度的同比增长回升至3.3%。

  BK asset management宏观策略师施罗斯伯格

  从美联储官员的近期表态看,政策重心偏向通货膨胀而非增长, 正如上周的就业报告所展示出的那样,美国经济并没有因贸易政策而显示出巨大压力的迹象,而通胀风险似乎在上升。当然(关税)取决于特朗普的态度。从近期的消费者调查看,通胀预期波动很大,显示了人们对政府决定的态度,这也是为什么美联储强调长期通胀预期稳定的原因。如果美国政府能和主要贸易伙伴尽快达成协议,缓和贸易战风险,那么通胀压力有望明显缓和,为降息创造有利条件。

  亚特兰大联储主席博斯蒂克

  迄今为止许多关税影响实际上还没有反映在经济数据中。美联储将不得不等待更长时间才能明确经济方向,并对利率作出任何改变。我们应该等待,看看经济会走向何方,然后再作出任何明确的决定。

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