丽岛新材（603937）2025年年报简析：增收不增利

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据证券之星公开数据整理，近期丽岛新材（603937）发布2025年年报。根据财报显示，丽岛新材增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入19.74亿元，同比上升24.98%，归母净利润-3582.67万元，同比下降4.68%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.02亿元，同比上升30.53%，第四季度归母净利润-2100.85万元，同比上升31.81%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.62亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.42%，同比减31.76%，净利率-1.82%，同比增16.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计5504.61万元，三费占营收比2.79%，同比减19.68%，每股净资产7.28元，同比减2.3%，每股经营性现金流0.35元，同比增136.93%，每股收益-0.17元，同比减6.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-10.25%,原因:公司加强费用管控，本期广告宣传费等减少。
2. 管理费用变动幅度为-21.21%,原因:公司加强费用管控，本期管理人员薪酬及其他费用减少。
3. 研发费用变动幅度为59.32%,原因:安徽子公司研发费用增加，2025年安徽丽岛产能进一步释放，收入上升，子公司加大了研发投入。
4. 财务费用变动幅度为553.64%,原因:可转债计提利息导致利息费用增加、汇兑损益增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为136.93%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.31%,原因:母公司理财产品赎回减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.39%,原因:未进行利润分配。
8. 货币资金变动幅度为30.97%,原因:期末赎回理财产品。
9. 交易性金融资产变动幅度为-100.00%,原因:理财产品赎回。
10. 应收款项变动幅度为77.72%,原因:本期收入较上期增加。
11. 应收款项融资变动幅度为-46.04%,原因:本期收到未到期的票据减少。
12. 预付款项变动幅度为-52.43%,原因:本期预付材料款减少。
13. 在建工程变动幅度为-59.92%,原因:本期在建工程转固。
14. 其他非流动资产变动幅度为1567.13%,原因:预付工程设备款增加及待售资产转入。
15. 应付票据变动幅度为44.77%,原因:开具的承兑增加。
16. 应付账款变动幅度为-38.56%,原因:应付工程设备款及采购款减少。
17. 应交税费变动幅度为-31.18%,原因:期末应交所得税减少。
18. 其他流动负债变动幅度为30.39%,原因:本期未到期电子债权凭证增加。
19. 营业收入变动幅度为24.98%,原因:子公司安徽丽岛报告期内收入增长。
20. 营业成本变动幅度为27.73%,原因:本期营业收入增加成本相应增加。另安徽丽岛项目转固，折旧等固定成本较高。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/--/--，净经营利润分别为6743.67万/-3422.65万/-3582.67万元，净经营资产分别为13.45亿/15.53亿/16.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.24/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.22亿/3.83亿/4.71亿元，营收分别为14.07亿/15.79亿/19.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.99%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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