新增专项债1.46万亿落地 进度领跑五年同期 广东省发行量一马当先

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　　稳增长核心抓手持续发力。

　　财联社据企业预警通数据统计，截至5月14日，今年全国33个省市地区新增专项债发行396只，合计1.46万亿元，完成全年4.4万亿元额度的33.18%，其中广东、山东、浙江、江苏四省合计发行占比近半，成为新增专项债投放的绝对主力。不过，第二批新增试点地区发行进度偏慢。

　　图：新增专项债资金发行前十省份情况（截至5月14日）

　　数据来源：企业预警通，财联社整理

　　从资金投资领域来看，投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施两大领域合计占比达63.73%，此外土储类项目也已有提速迹象，土储专项债有望迎来发行加速，二季度资金投向领域存在较大扩容空间。

　　发行进度领跑五年同期第二批新增试点地区发行进度偏慢

　　在发行节奏上，今年专项债呈现"前快后稳"的特征，一季度前两个月依托存量储备项目快速推进，但3月以来发行进度有所放缓，其中4月从季节性来看，多是新增专项债发行小月，单月发行仅1744亿元，不过进入5月来，随着第二批新增试点地区项目审批加速，整体发行进度有望再度出现抬升。

　　华创固收首席周冠南表示，从历史季节性来看，5-6月通常是二季度地方债供给高峰期，新增专项债一般会迎来放量，带动地方债供给进度加快，预计5月政府债供给或明显提速，净融资约1.5万亿元。

　　此外从今年新增专项债发行区域来看，分化格局明显。其中广东省以2276.67亿元发行规模稳居全国第一，占全国总发行量的16.7%，山东、江苏、浙江分别以1562.73亿元、1338.42亿元、1204.44亿元紧随其后。四省合计发行6382.26亿元，占全国总规模的46.9%。相比之下，青海、西藏、内蒙古等地区尚未形成大规模发行。

　　与此同时，"自审自发"试点扩容效果初显，但新旧试点进度分化明显。4月17日，河北、江西、湖北、重庆四省市正式纳入试点，项目审批周期大幅缩短。不过据华创固收团队统计，第二批新增试点地区年初以来平均发行进度较慢仅为22%，虽高于非试点地区约15%的水平，但远低于第一批试点40%的进度，也低于去年同期的25%。

　　有评级机构人士表示，从第二批试点地区资金用途来看，目前仍以在建项目续发为主，不过从4个新增试点地区披露的二季度新增专项债发行计划来看，下半年有望迎来发行"赶工期"。

　　资金投向聚焦基建主赛道

　　从央行一季度货政报告来看，2026年二季度财政政策仍将延续积极的总基调，地方政府债券融资需求旺盛，作为稳增长核心抓手，专项债仍是发行的主力品种。

　　从新增专项债资金投向来看，主要聚焦基建核心领域。据企业预警通数据显示，截至5月14日，新增专项债投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施两大领域合计占比达63.73%，成为资金的核心流向。其中，市政和产业园区项目3825个，总投资6.72万亿元，占比33.30%；交通基础设施项目882个，总投资6.14万亿元，占比30.43%。

　　值得注意的是，4月土储类项目也已有提速迹象，较去年同期增长121.31%，预计5-6月土储专项债资金投入规模或进一步增加。

　　此外，评级机构大公国际认为，2026年一季度暂未发行旧城区改造、能源、文化旅游等领域专项债，且新型基础设施专项债规模较小，二季度资金投向领域存在较大扩容空间。

（文章来源：财联社）